报告名称: 10月水泥、地产数据均有改善，期待政策持续发力

报告类型: 行业报告

报告日期: 20241118

研究员: 花江月,王龙

行业: 建材

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周关注（11.11-11.15）：10月水泥、地产数据均有改善，期待政策持续发力
水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-10.3%、4.6%，水泥当月产量降幅继续收窄。2024年1-10月，全国水泥产量累计同比为-10.3%，降幅较前9月收窄，其中10月同比下降7.9%。2024年1-10月，全国玻璃产量累计同比为4.6%，增速较前9月有所下滑，其中10月同比下降6.0%。
下游投资情况：地产销售明显改善，基建投资维持较高增速。2024年10月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-1.6%、-35.0%、-26.7%、-20.1%，9月同比值分别为-11.0%、-29.5%、-19.9%、-31.4%，销售端降幅明显收窄。2024年10月百姓住宅价格指数同比2.08%，较上月增加0.23pct；广义库存去化周期5.47年，较上月下降0.02年。2024年10月房地产投资、基建投资同比-12.3%（9月为-9.4%）、10.0%（9月为17.5%），房地产投资降幅扩大，基建投资增速有所下降。
10月水泥、地产数据均有改善，期待政策持续发力。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥等。
板块涨跌幅：本周上证综指下跌3.5%、创业板指下跌3.4%、万得全A下跌3.9%、建筑材料（申万）下跌5.2%，建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌5.6%、4.9%、1.8%、5.9%、5.4%
个股涨幅前五：ST三圣(+20.0%)、顾地科技(+14.8%)、深圳瑞捷(+6.9%)、*ST嘉寓(+6.3%)、力诺特玻(+4.4%)
个股跌幅前五：双良节能(-20.6%)、华立股份(-14.4%)、雅博股份(-13.8%)、亚泰集团(-12.9%)、金刚光伏(-12.3%)
各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为28.44倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.78倍，2015年年初至今市净率区间为0.58倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为23.86倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.46倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为28.07倍，2015年年初至今市盈率区间为18.88倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.58倍，2015年年初至今市净率区间为1.83倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为24.04倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.58倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为19.34倍，2015年年初至今市盈率区间为14.35倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.99倍，2015年年初至今市净率区间为1.52倍~7.72倍。
重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降0.0%，月环比上升5.6%，玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降7.0%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升8.8%，原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比下降0.6%，地产基建：2024年前10个月全国商品房销售面积累计同比-15.8%，2024年前10个月全国商品房新开工面积累计同比-22.6%。
行业动态：1）中国人民银行：2024年10月金融统计数据报告，2）中指研究院：运用专项债收购存量土地细则落地，这些要点值得关注！3）上海证券报：刚刚，房地产税收重磅利好发布，4）数字水泥网：拉动水泥需求！多地持续加大重大项目投资力度，5）水泥数字：快报：2024年1-10月全国水泥产量15.01亿吨，同比下降10.3%
下周大事提醒：1）11.18：共创草坪、福莱特股东大会召开。2）11.19：海顺新材分红。3）11.21：凯伦股份股东大会召开。4）11.22：东南网架股东大会召开。
投资建议：1）增量政策持续出台，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎等；2）行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团等；3）关注业绩反转、海外业务持续发力的铝模板企业志特新材；4）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）玻璃、玻纤供需格局有待改善，龙头韧性更强，建议关注旗滨集团、中国巨石、长海股份等。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。